¿Cómo están evaluando los inversores de software el impacto del coronavirus?

En las últimas semanas, el S&P 500 cayó más del 10%, con los mayores descensos de un día en casi una década. Probablemente haya visto muchos artículos sobre acciones individuales que se han visto fuertemente afectadas por coronavirus como Carnival Cruise Lines (-50% YTD) y Zoom (+ 65% YTD), pero aquí hay algunas observaciones a nivel de categoría sobre lo que los inversores están comprando y venta

Rendimiento del S&P 500 por sector

Durante las grandes caídas del 27 y 28 de febrero, los diversos sectores del S&P 500 se movieron juntos muy de cerca, pero la semana pasada, algunos sectores comenzaron a recuperarse mientras que otros disminuyeron aún más:

  • El sector energético ha estado luchando desde enero, pero a medida que los viajes y la actividad económica se desaceleran, la demanda de energía está disminuyendo drásticamente, y la mayor parte de esta demanda no se "compensará" más adelante.
  • Mientras tanto, los productos básicos de consumo (Walmart, P&G, Coca-Cola, Costco) solo han bajado un 4,7%. Las ventas de estas empresas se han incrementado (por ejemplo, personas que acumulan papel higiénico), pero con el tiempo debería haber un nivel de demanda constante y predecible para este tipo de productos.

Rendimiento de las existencias de SaaS por categoría

Al acercarse al sector de la tecnología, las compañías SaaS cayeron un promedio de 11.7% del 20 de febrero al 6 de marzo, igualando el rendimiento del S&P 500. Sin embargo, hay varias conclusiones interesantes cuando observa de cerca los datos:

  • Por supuesto, los mayores "ganadores" en SaaS en este momento son las empresas de colaboración (Zoom, Slack, Atlassian, Smartsheet, Dropbox). Zoom, por ejemplo, agregó más usuarios en las primeras ocho semanas de este año que en todo 2019
  • Las compañías de pagos (Square, Shopify, Paypal, Zuora) han bajado un 16% porque dependen de la actividad económica y los ingresos por transacciones, gran parte de los cuales provienen de pequeñas empresas que se verán más afectadas por el coronavirus que las compañías más grandes.
  • Las otras dos categorías que han tenido un rendimiento inferior al promedio de SaaS son datos / análisis y seguridad, ambos segmentos que a menudo requieren ventas complejas y trabajo de implementación en persona, lo que se verá muy afectado por la limitación de los viajes y las reuniones cara a cara.

Rendimiento de las acciones de SaaS por posición de efectivo

Finalmente, en tiempos de incertidumbre, las compañías necesitan asegurarse de que pueden sobrevivir y adaptarse, lo que significa tener suficiente efectivo disponible para pagar los gastos operativos como la nómina, el alquiler y la infraestructura.

  • El gráfico anterior muestra el rendimiento de las acciones de SaaS según la cantidad de efectivo que tienen en relación con sus gastos operativos (gastos de venta, generales y administrativos + gastos de investigación y desarrollo), suponiendo que no haya flujo de caja de ingresos o financiamiento
  • Las empresas con menos de 1 año de efectivo disponible han caído un 14%, mientras que las empresas con más de 2 años de efectivo solo han bajado un 8%, lo que sugiere que los inversores están poniendo una prima en las posiciones de efectivo sólidas

La mayoría de las veces, las personas son bastante tontas (ver: r / WallStreetBets), por lo que es fascinante ver cómo, con el tiempo, los mercados responden de manera relativamente racional a la nueva información.

Al observar los datos de la semana pasada, ya podemos ver que los inversores están favoreciendo a las empresas con ciertos atributos, y a medida que aprendamos más sobre el coronavirus en las próximas semanas, continuaremos alejándonos de la volatilidad a corto plazo para ver cómo los inversores están sopesando el impacto a largo plazo del coronavirus en categorías y empresas específicas.

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