Una nota sobre el coronavirus

Por: Frank Mastrapasqua, Ph.D. Director, presidente y director de inversiones

Como ha sucedido tantas veces en el pasado, justo cuando una serie de incertidumbres disminuían, como Brexit, conflictos comerciales e impugnación, sucede lo inesperado: el coronavirus sorprende al mercado. La volatilidad ha aumentado y los precios han caído rápidamente. El miedo a lo desconocido aumenta y los intentos de evaluar el daño económico se convierten en un fenómeno continuo. Goldman Sachs estima que las consecuencias del virus reducirían el crecimiento económico en el primer trimestre en un 0,4%. Sin embargo, nadie lo sabe realmente, y las estimaciones variarán ampliamente.

El flujo de información y desinformación de los medios de comunicación, el impulso que crea en los instrumentos de inversión automatizados y el creciente cociente emocional acompaña a los descensos repentinos y alimenta el miedo.

El hecho de que los inversores tengan acceso instantáneo a sus carteras aumenta la ansiedad, ya que permanecen pegados a los valores cambiantes. En otra clase de activos, bienes raíces, este problema no existe, aunque los valores también podrían estar cayendo. Debido a que esta clase de activos en particular no es líquida y la comerciabilidad puede ser difícil, el compromiso debe ser a largo plazo. Imagine las consecuencias del acceso instantáneo al valor de su tenencia de bienes raíces. La necesidad de un cardiólogo se dispararía. Las acciones deben verse en el mismo contexto: a largo plazo.

Los eventos inesperados como el coronavirus deben considerarse en un contexto histórico. En el pasado, hemos experimentado SARS, EBOLA, huracanes, tsunamis y solo el año pasado 61,000 personas murieron a causa de la gripe, 647,000 fueron hospitalizadas y 42.9 millones se enfermaron. Tan serio como es, y reconociendo el impacto negativo en el crecimiento económico mundial, particularmente en China, debería ser un fenómeno a corto plazo. Es probable que el impacto económico adverso en el primer trimestre sea seguido por un repunte en el segundo trimestre y más allá. El sistema de respuesta a este virus por parte de numerosas naciones parece ser rápido, aunque inconsistente y, en algunos casos, inadecuado, pero la curva de aprendizaje parece ser empinada y prepara el escenario para enfrentar brotes futuros. Además, las principales naciones pueden tomar medidas económicas a corto plazo para suavizar el impacto negativo en sus respectivas economías. China ha implementado un movimiento monetario para agregar liquidez al sistema financiero al agregar una suma significativa de yuan a través de repos revertidos en anticipación de su apertura del mercado después de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Estados Unidos y Francia están revisando los efectos económicos anticipados del virus. Estados Unidos estima un impacto negativo del 0.2% en el PIB. El primer trimestre también verá el efecto de la agitación en Boeing. Parece muy probable que el primer trimestre de 2020 genere la tasa de crecimiento más débil del año, dados los factores exógenos.

Como resultado, el valor se crea en períodos de incertidumbre, y este período parece ser uno de esos momentos. Las empresas no han cambiado. De hecho, la buena gestión de la empresa se adaptará al entorno cambiante.

La operación libre de riesgo está llevando el rendimiento del Tesoro a 10 años hacia 1.5% y el rendimiento de dividendos del S&P 500 está subiendo hacia 1.9%, con un rendimiento de ganancias cercano al 5.75%. Es difícil volverse negativo en un entorno de rendimiento y dividendos respaldado por una política monetaria acomodaticia.

Tenga cuidado con la gran cantidad de opiniones que surgen en momentos como estos. Quédate con el pensamiento racional. Recuerda, el miedo vende. Los medios alimentan el miedo y alimentan el frenesí. El rápido repunte en el mercado de valores de EE. UU. En los últimos dos días puede estar indicando que este temor está inflado.

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Este artículo apareció originalmente en el boletín de Frank Mastrapasqua, Capital Market Comment, el 4 de febrero de 2020. Para recibir estos boletines en su bandeja de entrada, regístrese en www.mcapitaladv.com.